一、走势分析
如上图显示,本周铜价小幅下跌。截止本周末现货铜报价78733.33元/吨,较周初的79921.67元/吨下跌1.49%,较年初上涨6.64%,同比下跌1.2%。
铜周度涨跌图
据生意社周度涨跌图显示,近三个月来,跌3涨8,本周铜价小幅下跌。
LME铜库存
据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅上涨,截止周末,LME铜库存108100吨,较周初上涨18.5%。
宏观方面:特朗普政府宣布自8月1日起对进口铜加征50%关税的决策,直接点燃全球铜市投机情绪。美国6月非农数据超预期(新增就业27.2万人,失业率降至4.1%),叠加初请失业金人数降至七周低点(22.7万人),显示劳动力市场韧性仍存,支撑美元指数周四反弹至97.92(创两周新高),对铜价形成压制。
供应端:智利Cochilco数据显示,5月Codelco铜产量同比增16.5%至13.01万吨,必和必拓Escondida矿产量激增24.4%至13.2万吨,全球最大铜矿供应能力回升。Capstone Copper的Mantoverde项目获环境许可,预计2026年投产,年产能提升至12.5万-13.5万吨,中长期供应增量可期。
需求端:当前为铜消费传统淡季,终端订单下降明显,叠加铜价高企抑制下游买兴,精铜杆企业新增订单仅小幅回升。与此同时,国家发改委推动大功率充电设施建设(2027年底前全国超10万台),并配套电网升级、光伏储能配建等政策,长期或提振铜需求,但短期效果有限。
美国对进口铜加征50%关税的影响:
提前炒作关税预期:
在关税政策落地前(尤其是2025年3-4月),市场已提前交易“美铜供应短缺”逻辑。因美国铜进口依赖度达50%,加税预期推动COMEX铜价暴涨。4月关税政策初步实施后,市场发现铜未被直接纳入“对等关税”清单(如232条款),前期囤货逻辑瓦解。投机资金大规模撤离,导致COMEX铜价单周暴跌14%,沪铜跟跌甚至跌停(4月7日跌幅7.01%)。
库存回流亚洲市场:
关税落地后,此前流向美国的铜贸易流逆转,LME亚洲仓库(尤其中国)库存被动累积。上海期货交易所铜库存在7月初增至8.46万吨(三周来首次增长),加剧现货市场供应宽松预期。
全球库存迁徙加剧区域性失衡
美国“吸库”效应:关税预期下,COMEX库存较年初暴增120%至17.6万吨,而LME库存降至11.4万吨(其中亚洲仓库占比上升),中国上期所库存亦增至8.46万吨(7月初数据)。
中国被动累库风险:转口至美国的铜贸易流(如智利对华出口量同比下降44%)减少,叠加国内冶炼高产量,可能导致社会库存超预期累积,压制中期价格。
综上所述:关税政策落地后市场焦点转向基本面,而淡季累库与美元强势形成双压。短期铜价或小幅承压。
相关上市企业:江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业(000737)。
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