一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价先涨后跌。截止本周末现货铜报价78258.33元/吨，较周初的78233.33元/吨上涨0.03%，较年初上涨6%，同比下跌1.7%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌4涨8，本周铜价小幅上涨。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅下跌，截止周末，LME铜库存194275吨，较月初下跌1.73%。

　　宏观方面：美联储5月议息会议维持利率决议不变，鲍威尔发表超预期鹰派言论，推动美元指数创近两周最大单日涨幅，内外铜价承压回吐节后涨幅。市场继续聚焦美关税进展，虽然美政府态度摇摆但改善预期持续，特别是中美经贸会谈短线提振市场信心，但也可预料会出现反复。

　　供应端：艾芬豪-紫金矿业旗下卡莫阿铜矿4月产量达5万吨，再创历史新高，其三期工程矿石平均回收率已达87.4%，预计四季度地下开拓工程完工后，选矿厂入选铜品位将提升至3%。尽管全球铜矿供应存在增量预期，但当前LME及国内显性库存仍处低位，内贸铜现货升水持续高企，反映现货市场紧平衡状态。

　　需求端：：中国央行政策组合或提振内需，但短期市场仍面临两大隐忧：一是美联储政策转向信号明确前，市场风险偏好难言乐观；二是国际贸易谈判不确定性仍存，尽管中期谈判提上日程可能提振信心，但短期市场对谈判结果的乐观预期已有所降温。

　　综上所述：短期来看，美联储鹰派立场、美元反弹及贸易谈判不确定性，铜价或偏弱运行；但中期而言，中国政策刺激、全球能源转型需求及铜矿供应端刚性，或推动铜价在震荡后逐步企稳。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。