一、走势分析

　　据生意社镍价格监测，本周镍价小幅上涨。截止周末，现货镍报价120316.67元/吨，较周初上涨0.17%，同比下跌5.31%。

　　镍周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近12周，镍价5跌7涨，近期镍价小幅上涨。

　　镍产业链

　　宏观方面，周初美联储暂停缩表及日本央行加息预期引发全球流动性预期分化，美元指数应声跌破100关口；周中美国ADP就业数据意外恶化推动美联储12月降息概率飙升至90%，美元加速走弱，叠加中国央行释放万亿流动性，共同为大宗商品提供情绪支撑。

　　供应方面：全球镍供应端呈现“总量充裕但结构分化”的格局。印度尼西亚作为全球供应增长的核心驱动力，其镍铁及湿法冶炼中间品产能持续释放，是市场面临过剩压力的主要来源。然而，上游原料端出现阶段性紧张，主要镍矿供应国菲律宾因受周期性气候规律影响，导致海运矿石供应收紧。

　　需求方面：传统消费主体的不锈钢行业，与建筑、房地产等领域景气度关联紧密，其需求持续低迷。新能源汽车领域对镍的消耗增长不及预期，由于成本更低的磷酸铁锂电池在市场竞争中占据优势，高镍三元动力电池的份额扩张受限，从而抑制了上游硫酸镍及相关镍原料的消费增速。镍板在合金、电镀等领域的需求则相对刚性但体量有限，无法带动整体需求。

　　综上所述，在印尼产能持续释放的背景下，全球镍市场供应过剩的格局并未改变，而不锈钢等传统需求领域进入季节性淡季，实际消费难以持续消化高位库存。预计镍价短期高位震荡走势为主。